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Première · Sciences économiques et sociales · Chapitre 3

Comment les agents économiques se financent-ils ?

Ce que tu sauras faire

  • Distinguer capacité et besoin de financement, les calculer à partir de l'épargne et de l'investissement, et les rapporter aux grands secteurs de l'économie.
  • Opposer autofinancement et financement externe, puis, à l'intérieur du financement externe, financement direct et financement indirect, et repérer à quel chemin appartient une opération donnée.
  • Expliquer ce que rémunère un taux d'intérêt, distinguer taux nominal et taux réel, et mesurer l'effet de l'inflation sur le coût d'un emprunt comme sur le rendement d'un placement.
  • Calculer des intérêts simples et composés, lire un tableau d'amortissement, et chiffrer le coût total d'un crédit.
  • Distinguer une action d'une obligation, calculer la rentabilité d'un placement, et expliquer la relation inverse entre le taux du marché et le cours d'une obligation déjà émise.
  • Expliquer et représenter au bilan la création monétaire par le crédit bancaire, sa destruction au remboursement, et énoncer ce qui la limite.
  • Énoncer l'objectif, les instruments et les canaux de transmission de la politique monétaire de la Banque centrale européenne, et traiter le débat qui l'entoure en deux temps, sans jamais trancher.

Au programme du chapitre

  1. Qui a besoin de financement, qui en a la capacité ?
  2. Se financer sur ses propres ressources, ou auprès d'autrui
  3. Financement direct et financement indirect : deux chemins pour le même euro
  4. Le taux d'intérêt : le prix du temps, du risque et de l'inflation
  5. Calculer un crédit : intérêts composés, annuités, coût total
  6. Les banques créent la monnaie : « les crédits font les dépôts »
  7. Ce qui limite la création monétaire
  8. Les marchés financiers : actions, obligations, risque et rendement
  9. La banque centrale : objectif, instruments, transmission

Exercices corrigés

Exercice 1

On lit souvent que « les banques prêtent l'argent que leurs clients leur ont confié ». Pourquoi cette phrase décrit-elle mal l'essentiel de l'activité d'une banque, et par quoi faut-il la remplacer ?
Un coup de pouce
Demande-toi quel compte, exactement, diminue au moment où le crédit est accordé.
Voir la correction pas à pas
Elle décrit une opération de transfert alors que l'octroi d'un crédit est une opération de création.
Si la banque prêtait un dépôt existant, un compte devrait diminuer quelque part au moment où le crédit est accordé. Or ce n'est pas ce qui se passe : la banque inscrit simultanément une créance à son actif et un dépôt du même montant au passif, et aucun autre client ne voit son compte baisser. L'emprunteur dispose d'une somme qui n'existait pas la veille. Le bilan reste équilibré parce que les deux écritures sont simultanées et de montant égal.
La formule correcte est : les crédits font les dépôts, et non l'inverse. Elle s'accompagne de sa réciproque, qui en est la vérification : tout crédit remboursé détruit la monnaie ainsi créée, la créance et le dépôt s'annulant ensemble.
Deux précisions évitent de tomber dans l'excès inverse. D'abord, cela ne signifie pas que la banque crée sans contrainte : les fuites en monnaie centrale, les réserves obligatoires, les exigences de fonds propres et la solvabilité des emprunteurs la limitent. Ensuite, les intérêts versés ne sont pas détruits : ils quittent le compte du client pour devenir un produit de la banque, de sorte que la monnaie change de main sans que sa quantité varie.

Exercice 2

Une entreprise qui émet des obligations et une entreprise qui obtient un crédit bancaire empruntent toutes les deux, et passent toutes les deux par une banque. Qu'est-ce qui distingue alors leurs deux financements ?
Un coup de pouce
La bonne question n'est pas « y a-t-il une banque ? » mais « à qui l'emprunteur doit-il de l'argent une fois l'opération faite ? ».
Voir la correction pas à pas
Ce n'est pas la présence ou l'absence d'intermédiaire, puisqu'une banque intervient dans les deux cas : elle place les titres dans le premier, elle accorde le prêt dans le second. La distinction porte sur une seule chose, qui détient la créance à la fin de l'opération.
Émission d'obligations, financement direct. Les titres sont achetés par des épargnants, qui deviennent créanciers de l'entreprise. La banque n'a fait qu'organiser le placement : elle a rendu un service, elle n'a pas prêté son argent, et elle ne supporte pas le risque que l'entreprise ne rembourse pas. Ce risque pèse sur les porteurs d'obligations.
Crédit bancaire, financement indirect. La banque devient elle-même créancière de l'entreprise. Elle s'interpose : les déposants ont une créance sur la banque, pas sur l'entreprise, et c'est la banque qui subira la perte si l'entreprise fait défaut.
Une troisième différence en découle, souvent attendue en copie : le financement direct ne fait que déplacer de la monnaie existante d'un compte à un autre, tandis que le crédit bancaire en crée. Enfin, les deux chemins ne sont pas ouverts aux mêmes agents : émettre des titres suppose une taille et une notoriété qui excluent en pratique les petites entreprises et tous les ménages.

Les pièges à éviter

  • Calculer le solde de financement dans le mauvais sens, investissement moins épargne, et annoncer un besoin là où il y a une capacité.
  • Croire que « financement direct » signifie « sans aucun intermédiaire », et classer en indirect toute opération où une banque apparaît.
  • Écrire que les banques prêtent l'argent déposé par leurs clients.
  • Affirmer que le remboursement d'un crédit et le versement des intérêts détruisent tous deux de la monnaie.

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